??4、所得稅前的融資前分析和所得稅后的融資前分析

按所得稅前的凈現(xiàn)金流量計(jì)算的相關(guān)指標(biāo)，是投資盈利能力的完整體現(xiàn)，用以考察由項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)本身所決定的財(cái)務(wù)盈利能力，它不受融資方案和所得稅政策變化的影響，僅僅體現(xiàn)項(xiàng)目方案本身的合理性。所得稅前指標(biāo)可以作為初步投資決策的主要指標(biāo)，所得稅前指標(biāo)還特別適用于建設(shè)方案設(shè)計(jì)中的方案比選。

所得稅應(yīng)根據(jù)息稅前利潤(rùn)(ebit)乘以所得稅率計(jì)算，稱為調(diào)整所得稅。

所得稅后分析是所得稅前分析的延伸，由于所得稅作為現(xiàn)金流出，可用于在融資的條件下判斷項(xiàng)目投資對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)。

項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析(融資后分析)

1、特點(diǎn)：凈現(xiàn)金流量采用的是項(xiàng)目(企業(yè))在繳稅和還本付息之后的企業(yè)凈收益，即投資者的權(quán)益性收益(含投資者應(yīng)分得的利潤(rùn))，以此來計(jì)算資本金內(nèi)部收益率反映了從投資者角度考察項(xiàng)目盈利能力的要求。

2、作用：項(xiàng)目資本金盈利能力指標(biāo)是投資者最終決策的最重要的指標(biāo)，也是比較和取舍融資方案的重要依據(jù)。

3、計(jì)算指標(biāo)：(1個(gè))只要求計(jì)算項(xiàng)目資本金內(nèi)部收益率，只是所依據(jù)的凈現(xiàn)金流量的內(nèi)涵不同。

4、判別基準(zhǔn)：為項(xiàng)目投資者整體對(duì)投資獲利的最低期望值，即最低可接受收益率，當(dāng)資本金內(nèi)部收益率大于或等于該最低收益率時(shí)，項(xiàng)目可行。

??最低可接受收益率的確定主要取決于當(dāng)時(shí)的資本收益水平及投資者對(duì)權(quán)益資金收益的要求，它與資金機(jī)會(huì)成本和投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度有關(guān)。

投資者各方現(xiàn)金流量分析：某些項(xiàng)目，為了考察投資各方的具體收益，還需要編制從投資各方角度出發(fā)的現(xiàn)金流量表。計(jì)算指標(biāo)：(1個(gè))投資各方內(nèi)部收益率(%) 。